金(jīn)融(róng)界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的白糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的最后一个交易(yì)日，在(zài)郑州商品交易所交易的白糖(táng)主力期货合约收(shōu)盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让(ràng)人(rén)遗(yí)憾的是(shì)，如此关(guān)键的信息湮没在五一假期(qī)的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之中(zhōng)，并未引起(qǐ)市(shì)场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎(hǔ)躯一(yī)震(zhèn)，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关(guān)口，创下7202元(yuán)/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合(hé)约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的(de)白糖主力合约正(zhèng)在(zài)上(shàng)演最后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)连(lián)破7000元/吨、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即(jí)第(dì)二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点(diǎn)，随即白糖期(qī)货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年(nián)初才(cái)勉强止住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖主力合(hé)约价格看(kàn)，2006年初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白糖周期十分(fēn)准时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的原因与(yǔ)白糖期货的种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗的每(měi)三年(nián)一个(gè)种(zhǒng)植周期，这从(cóng)根(gēn)本决定了白糖(táng)周期(qī)到(dào)来。

　　此轮(lún)白糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意社(shè)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历(lì)史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新(xīn)高。

　　国(guó)内(nèi)白糖供给方(fāng)面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的(de)全(quán)国(guó)食糖产(chǎn)销数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制(zhì)糖期截(jié)至(zhì)今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(shěng)(区)糖厂已(yǐ)全(quán)部收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认为(wèi)，22/23年白糖(táng)生产季逐(zhú)步进入尾声，除云南(nán)地(dì)区外，广西等主产区陆续收榨。由于广(guǎng)西前期受(shòu)不利天气(qì)影(yǐng)响，甘(gān)蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村(cūn)部预测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨，同比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其(qí)中广西白糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料作(zuò)物种植面积(jī)增长有限，国内(nèi)糖料作物(wù)产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量整(zhěng)体保持平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消费量(liàng)每年在(zài)1500万吨左右，缺口部(bù)分通过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合国粮(liáng)食(shí)及农(nóng)业(yè)组(zǔ)织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品价格(gé)指数出(chū)现1年以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉(ròu)类(lèi)及大米(mǐ)的世界报价上(shàng)涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全(quán)球主(zhǔ)要生(shēng)产(chǎn)国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰(tài)国(guó)、中(zhōng)国(guó)、美(měi)国、墨西哥(gē)、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等，其中前十位(wèi)食糖(táng)产量约占全球总(zǒng)产量的(de)76%；前四大(dà)出口国(guó)分别是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易量占(zhàn)全球比(bǐ)重超(chāo)过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产(chǎn)糖(táng)国(guó)之一，印度正面临甘(gān)蔗产量下降危(wēi)机，加上(s耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗hàng)政府实(shí耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗)施的出口限(xiàn)制，世界(jiè)各(gè)地的(de)糖价可(kě)能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而(ér)动，5月22日(rì)，两大白(bái)糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖(táng)业(yè)双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业(yè)继(jì)续大涨(zhǎng)，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来(lái)，中粮糖(táng)业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重(zhòng)蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市场将耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗会给出答(dá)案(àn)。

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