5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达24热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物4.42亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也(y热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物ě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出(chū)台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有(yǒu)较高(gāo)的(de)预期，“从春节(jié)前后(hòu)的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国(guó)门(mén)之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内外(wài)流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会(huì)得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的细(xì)分板块或许(xǔ)是(shì)值(zhí)得(dé)关(guān)注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的(de)细分赛道，对(duì)比美(měi)国(guó)创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业(yè)也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据(jù)对港股(gǔ)资金面(miàn)会(huì)产生(shēng)较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续(xù)承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具(jù)备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢(huī)复比预期更(gèng)强或(huò)者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当(dāng)下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人(rén)民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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