编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科(kē)技(jì)一众赛(sài)道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造(zào)成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认(rèn)为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了(le)其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出(chū)现在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)易方达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是(shì)他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其(qí)思路(lù)可能是(shì)想利(lì)用次高端(duān)和(hé)地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打(dǎ)思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的(de)第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后(hòu)疫(yì)情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业(yè)链(liàn)上游的施成外(wài)，本(běn)周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯(féng)明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能(néng)源产业(yè)链关(guān)系(xì)不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公司(sī)，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了(le)一(yī)只新(xīn)的(de)重仓股银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经(jīng)理了(le)，而(ér)他在(zài)管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股(gǔ)票(piào)依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度(dù)压缩的(de)市场，但在发(fā)展过(guò)程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的(de)的年(遭天谴什么意思，天谴什么意思解释nián)内涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的(de)深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的(de)基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一地实现了遭天谴什么意思，天谴什么意思解释正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度(dù)他(tā)在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席(xí)位，其中新进的(de)公司半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中(zhōng遭天谴什么意思，天谴什么意思解释)国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们(men)较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业(yè)的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍(wēi)山今年业(yè)绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去(qù)银(yín)河和美生活还(hái)有较强的(de)新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一(yī)季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合(hé)同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的(de)概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度(dù)智联主题继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技(jì)术(shù)应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的(de)成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时(shí)期，我们(men)相(xiāng)信(xìn)未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分(fēn)析他(tā)的成名作万家(jiā)行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持(chí)仓仍(réng)以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其(qí)代表(biǎo)作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季(jì)报(bào)中就表示(shì)：“本(běn)季度增加(jiā)了(le)工(gōng)程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时(shí)保持了(le)科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报(bào)的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到(dào)一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了(le)十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年(nián)，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的(de)因素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出(chū)或(huò)是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家(jiā)，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台型企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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