在华尔(ěr)街经济学家和央行官(guān)员争(zhēng)论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大型(xíng)基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银(yín)行等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基本消费(fèi)品等在经济(jì)低迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金(jīn)已将其(qí)周期(qī)性(xìng)股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票(piào)的(de)比例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美(měi)元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防(fáng)御股的(de)比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当(dāng)时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种(zhǒng)乐(lè)观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一步证明，专业(yè)人士持续上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表看空股市(shì)。在美国(guó)银(yín)行4月份(fèn)对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何(hé)时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始逃离时，只做(zuò)多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于(yú)图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金(jīn)等系(xì)统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近(jìn)几(jǐ)个月增加了(le)股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投(tóu)资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因(yīn)于那些对(duì)价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只能上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表在股价(jià)上涨(zhǎng)时(shí)买入股票(piào)。看(kàn)空者(zhě)还(hái)警告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败(bài)告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据(jù)和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报季的(de)业(yè)绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不(bù)足(zú)以让美国企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济(jì)衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御(yù)措施，最(zuì)终可(kě)能会付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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