昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将在美(měi)国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了他们(men)的基(jī)本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信(xìn)号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货(huò)盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持低位盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在(zài)需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及(jí)范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产(chǎn)利(lì)多增强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气(qì)值得关(guān)注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集(jí)中供应压力(lì)的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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